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一、沪胶市场2018年上半年行情回顾2018年上半年，沪胶市场震荡呈震荡下行态势，指数合约自年初14300元/吨附近，跌至6月底的10400元/吨附近，跌幅高达27.2%。特别是一季度，非标套利源源不断的情况下，受制于高升水高库存的压力，沪胶指数跌至11200元/吨附近，跌幅已超过20%。二季度，季节性供应淡季下，青岛保税区库存有所下降，且下游轮胎厂开工率较高，沪胶指数震荡在横盘震荡的同时，重心略有抬升。然好久不长，自五月下旬指数触及12600元/吨后，在套利盘重新介入下，期价再度走弱，特别是6月中下旬，受中美贸易摩擦加剧和20号标胶立项通过消息的影响，期价快速下挫，主力合约一度跌破万元关口。而现货市场价格走势则和沪胶指数走势一致，数据显示，云南全乳胶现货价格自年初的12500元/吨附近，至6月下旬一度跌至9800元/吨，跌幅达21.6%。

由于科创板企业盈利的不确定性较高，以及“软资产”较多等问题，传统的估值体系中，为投资者所熟知的指标如市盈率（P/E）、市净率（P/B）等有时并不适用。那么，哪些估值方法可适用科创板企业呢？黄燕铭指出，由于科创板公司往往没有分红或者权益债务比很不稳定，内含价值法中的红利贴现模型（DDM）、权益自由现金流贴现模型（FCFE）在实务中无法使用。而企业自由现金流贴现模型（FCFF）是以整个企业的现金流为基础而不是以面向股东的现金流（甚至利润）为基础，所以适用度提高；经济增加值模型（EVA）由于降低了不确定性过高的终值的占比，因此对科创板公司也同样适用。

相比不少上市公司动辄数十亿元的亏损，红豆集团稳健经营的方略，为业绩提供了一道屏障。核心男装业务稳步增长红豆股份核心的男装业务依然稳健。聚焦男装主业的战略布局，使得红豆在服装行业低迷的市场行情中逆势增长，在发力渠道营销之后，服装业务收入快速增长。数据显示，2014-2017年服装收入同比增6.24%、16.16%、16.12%和35.22%，市场份额不断提升。

库存方面，上周国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）库存小幅增加，周内库存水平均值为1236.0万吨，较此前一周增加5.6万吨，增幅为0.5%；下游电厂库存方面，上周六大电厂煤炭库存均值为1542.9万吨，较此前一周下降14.6万吨，降幅为0.9%，同比增加144.7万吨，增幅为10.3%。截至4月12日，六大电厂库存降至1540万吨以下，创1月底以来新低；最新一期全国重点电厂库存为6933.0万吨，较上期增加60.0万吨，增幅为0.9%，同比增加652.0万吨，增幅为10.4%。截至4月11日，秦皇岛港港口吞吐量周环比下降6.3万吨至47.5万吨。

数据来源：第一商用车网 瑞达期货研究院数据来源：第一商用车网 瑞达期货研究院但目前来看，行业形势不容过于乐观，全行业无论牵引车还是工程车的库存都偏高，不少厂家和经销商资金压力都越来越大，而这将大大影响6月份和下半年的重卡市场发展走势。虽然今年7月1日起将实施挂车减半征收车辆购置税，有利于物流行业运营成本的降低，对于下半年物流半挂卡车的需求有望带来提振。但受2017年牵引车提前透支和运力过剩以及运费低迷的影响，牵引车的终端需求并不算旺，比去年同期的订单需求更是大幅下跌，在3-5月工程车需求旺季之后，6月开始或将出现较大幅度的下滑，这为今年下半年市场的走势埋下了隐患。

05从嘉御到高瓴他们为何不约而同选择“逆势出击”秦朔：我在春节前，在北京跟高瓴资本的创始人张磊聊过一次，他当时就告诉我，他们很快会发布高瓴创投。2月24日他们就发了百亿人民币的基金，为什么在非常冷的情况下，他反而要做这个。第一个理由是因为他们的很多资金是长线资金，比如美国的一些养老金，常青藤大学的这个基金。